焦炭方面，上周山东地区焦化行业去产能仍在进行当中，按照文件要求还有部分没有落实到位。除山东地区焦企受去产能影响较大外，其他地区当中，山西主要受到不同程度环保限产加严的影响，开工率稍有下降，据钢联230家样本独立焦企样本数据显示，产能利用率72.25%，下降0.42%，日均产量64.41万吨，减0.17万吨；库存方面，样本企业库存量为95.61万吨，环比下降8.86万吨。运输方面，北方雨雪天气和年底运力紧张导致部分地区焦炭到货受阻，从而加大焦炭中间环节运输的难度，下游需求企业补库并不理想。上周港口库存375.3万吨，较前周389万吨下降13.7万吨。虽然仍处近年高位，但下降趋势明显，且有望进一步改善。焦企随着三轮提涨落地，利润得以提升，生产积极性较高，厂内焦炭库存有所下降，目前没有任何销售压力。上周第三轮提涨落实范围逐步扩大，随着基本面的改善，此轮博弈进程当中焦企货得相对有利位置。钢厂由于近期维持按需采购为主，一部分为主动补库操作，导致库存并不高并且钢厂利润尚可，叠加成材端消费持续保持较强韧性，库存增速缓慢，所以，虽然部分钢厂仍在观望但部分钢厂表示有意愿加大采购量。预计短期焦炭价格偏强运行，后期继续关注焦炭行业去产能执行情况和焦企及钢企的库存情况，即补库进展情况。

现货市场上周价格整体稳中偏强。产地焦价第三轮50元/吨提涨落地范围扩大，钢焦企业此轮博弈，焦企略胜一筹。港口准一级焦价格为1830元/吨，港口现货商仍以促成交为主。期货方面，焦炭期价上周震荡运行，2001合约本周收跌0.82%至1929元/吨。焦炭2005合约收跌。088%至1855.5元/吨。

焦煤方面，上周由于前期煤矿安全事故频发，各级政府加大督导检查力度。煤矿开工率因此受到一定影响。同时，蒙煤进口量维持相对低位，因此近期现货偏紧的情况有利于消化前期焦煤高库存，保证焦煤整体供应维持稳定，短期支撑焦煤价格。虽然国内下游钢企生产活动较为积极，但考虑到海外需求持续疲软，澳煤较蒙煤及内煤有明显性价比优势，中国买方采购积极性偏高，若进口澳煤增加或对国产煤价形成压制。整体来看，内外煤价保持平稳。需求方面，焦炭第三轮提涨逐步落地以及下游冬储补库，临近春节等因素对焦煤需求形成支撑，短期焦煤现货价格整体维持偏稳运行，但期货价格有可能因为预期比较差而维持震荡偏弱格局。

上周焦煤期现货保持平稳运行，柳林低硫主焦煤维持在1420元/吨，港口澳洲煤价格1262元/吨，沙河驿蒙古5# 1370元/吨。焦煤期价整体呈小幅上涨态势，焦煤2001合约收盘价1205，环比下跌2.47%；2005合约收盘价1147，环比下跌3.13%。

综合来看，近期消费表现良好，各环节库存表现健康，焦化厂销售顺畅，港口库存有效去化，钢厂库存增加缓慢。下游钢厂利润尚可，焦企开工积极性增加，加上原材料冬储补库、去产能等因素，现货价格表现较为坚挺，及焦炭的库存结构改善，有效支撑焦价。整体来看，焦炭价格偏强运行，焦煤价格受前期高库存压制，目前仍以去库存为主，且海外消费疲软，所以焦煤现货价格偏稳运行，期货偏弱运行。建议焦炭逢低做多；焦煤逢高空远月合约。

焦炭方面：逢低做多

焦煤方面：逢高空远月合约

套利：焦炭5-9正套

跨品种：无

期现：无

关注及风险点：

去产能政策前紧后松或执行力度不及预期、环保限产超预期、限制进口煤政策出台等。